[中珠医疗股票]涨停敢死队火线抢入6只强势股推荐

长青股份(002391) 公司点评：2019年业绩稳步增长 新品投产带动销量提升
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：唐婕/李辉 日期：2020-03-02 事件
长青股份(002391)公布2019 年业绩快报，2019 年实现营业收入34.0 亿元，同比增长13.3%，归属于上市公司股东的净利润3.71 亿元，同比增长16.2%。按照5.39 亿股的最新股本计算，对应EPS 为0.69 元。其中四季度单季度实现营业收入8.44 亿元，同比增长18.4%，归属于上市公司股东的净利润0.84亿元，同比增长29.3%。
　　除草、杀虫剂新项目投产带动销量提升，杀菌剂价格坚挺贡献业绩增长
1 除草剂方面，主要产品氟磺胺草醚虽价格同比有所下跌 2019 年市场折百均价同比约下跌11% ，2018 年下半年扩产2000 吨/年产能有效释放预计带动销售规模扩大；麦草畏、S-异丙甲草胺及其他烟嘧磺隆、异噁草松、氰氟草酯等小吨位品种较为平稳。
　　 2 烟碱类杀虫剂产品价格同比有所下降 吡虫啉、啶虫脒2019 年市场均价分别同比下跌约20%、16% ；而丁醚脲价格同比有较大提升 2019年市场均价同比上涨约15% ，且公司在原1200 吨基础上新增1600 吨/年产能二季度起逐步释放，部分抵消了烟碱类产品走弱带来的影响。
　　 3 杀菌剂方面，公司主要产品氟环唑、三环唑前2019 年含税市场均价分别同比上涨约23%、8%，预计带动该业务板块营收和利润的提升。
　　湖北项目稳步推进，期待后续多品类发展
公司在荆门化工循环产业园购置500 亩工业用地并计划落地包括新产品的投放、现有产品上游产业链的延伸以及部分现有产品的扩产等项目，根据已公布的环评报告，其规划投资约16.17 亿元建设“年产13700 吨农药原药、8500 吨化工产品项目” 产品包括：联苯菊酯、功夫菊酯、氟磺胺草醚、烟嘧磺隆、丁醚脲、氟虫腈、噻虫嗪、啶虫脒、氟啶胺、氯虫苯甲酰胺、苯并呋喃酮、2，6-二异丙基苯胺等。产品若能顺利实施，则公司杀虫剂业务规模将进一步扩大，且品类在烟碱类为主基础上增加菊酯类，结构更加丰富，为公司中长期的发展奠定基础。
　　盈利预测与估值
预计公司2019~2021 年净利润分别为3.71、4.34、5.08 亿元，维持“增持”的投资评级。
　　风险提示：农药行业景气走弱，新项目推进进度低于预期


歌尔股份(002241) ：19年业绩增速亮眼 迎接智能硬件新时代
类别：公司 机构：东方证券(600958)股份有限公司 研究员：蒯剑/马天翼 日期：2020-03-02 公司发布2019 年度业绩快报。
　　核心观点
营收与净利润高增长：公司19 年营收351.6 亿元，同比增长48%，归母净利润13.1 亿元，同比增长51%，位于此前35%-55%预告中值偏上；其中19Q4 单季营收110 亿元，同比增长33%，净利润3.2 亿元，同比大增27倍。TWS 耳机和智能穿戴业务是业绩增长主要动力：1 海外大客户TWS耳机产能逐季提升，自动化水平与利润率持续向好；2 国内大客户智能穿戴业务成长迅速，营收占比显著提升。未来随新型智能硬件全面开花，我们继续看好公司长期成长趋势！
　　TWS 耳机推动业绩持续向好：TWS 耳机风口已至，20 年全球销量有望突破1.5 亿只。公司在海外大客户中的份额与产能有望持续提升，利润率保持高水平，同时在安卓客户中保持领先地位，未来随终端产品销量的快速提升和自身自动化水平的持续改善，有望继续成为公司主要业绩助力。
　　VR/AR 带来长期成长潜力：公司具备成熟的光学技术和智能硬件设计制造能力，与全球科技大厂深度合作布局VR/AR 产业链，今年随主要客户VR 新产品上市与量产，公司VR/AR 业务有望恢复成长，并长期受益于5G 技术的推动及国家全方位支持。
　　声学零组件领先地位稳固：公司声学器件在大客户中保持份额领先，并引领安卓客户技术升级方向，同时在微电子领域持续加强布局，MEMS 麦克风全球份额领先，并在MEMS 智能传感器、SiP 先进封装等方面加强投入，有望保持核心零组件技术实力，并持续提升智能硬件整机利润水平。
　　财务预测与投资建议
我们预测公司19-21 年EPS 分别为0.40、0.63、0.80 元 原预测分别为0.40、0.55 和0.70 元，根据未来TWS 耳机新产线扩张及产品拓展计划上修盈利预测 ，根据可比公司，给予公司20 年41 倍PE 估值，对应目标价为25.83 元，维持买入评级。
　　风险提示
TWS 耳机销量不达预期；VR/AR 发展不达预期；贸易关系恶化风险。


中顺洁柔(002511) ：盈利高位维持 新品助力成长
类别：公司 机构：华西证券(002926)股份有限公司 研究员：徐林锋 日期：2020-03-02 事件概述
公司发布2019 年业绩快报，全年实现营业总收入66.35 亿元，同比增长16.84%；归母净利润6.07 亿元，同比增长49.12%；实现基本每股收益0.475 元。业绩符合我们的预期。
　　分析判断:
Q4 收入增速小幅回暖，利润保持高增长
1 收入端：分季度看，Q1-Q4 单季收入增速分别为25.8%、19.9%、10.2%、13.6%，公司加强KA、GT、AFH、EC 四大渠道建设、加快网络平台布局 2019 年双11 单日收入超过3 亿元 ，助力Q4 单季收入增速回暖。2 利润端：Q1-Q4 归母净利润增速分别为25.2%、49.7%、44.2%、79.6%，主因19 年以来浆价低位运行，成本端红利持续释放。2020 年至今针叶浆 加拿大凯利普 、阔叶浆 巴西金鱼 均价分别为590、470 元/吨，同比下降22.2%、44.7%。考虑到目前木浆港口库存仍在高位 2 月下旬国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约229 万吨，较上月下旬增加28%，较去年同期增加10% 且需求端仍未明显好转，预计今年浆价仍将底部震荡运行，助力公司盈利维持高位。
　　新品不断推出，公司成长性十足
1 公司积极推动产品结构优化升级，除去早些时候的FACE、Lotion、自然木，2018 年后相继推出新棉初白以及女性护理产品“朵蕾蜜”。新品效果显著，目前高毛利率产品收入占比已达整体销售收入的70%。2 2019 年7 月公司公告拟投资40.87亿元建设30 万吨竹浆纸一体化项目打造“太阳”品牌，进击低端市场。“洁柔”+“太阳”双轮驱动下，公司成长性十足。
　　疫情带来消毒类湿巾需求，扩充口罩产能积极应对疫情
生活用纸具备必选消费属性，消毒类湿巾需求提振以及电商保持较快增速使得疫情对公司影响相对较小。此外，公司全资子公司云浮中顺拟开展生产、销售医用口罩业务。共采购5 条医用外科口罩生产线，生产能力约为35 万片/日，云浮中顺将视需求继续增加生产线以扩大产能至200 万片/日左右。口罩是此次疫情中需求用量最为激增的产品，也将带来业绩增量。
　　投资建议
预计公司2019-2021 年实现基本每股收益调整为0.48、0.60、0.71 元，对应PE 分别为32X、24X、21X。渠道持续下沉、产品结构优化、产能释放将有效驱动公司成长，浆价下跌亦将带来利润端弹性。上调目标价至16.85 元，给予“买入”评级。
　　风险提示
原材料价格波动、市场拓展不及预期、产能扩张不及预期。


和而泰(002402) 公司点评：19Q4单季度净利润+67.6% 看好智能控制器／功率半导体长期成长性
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：李鲁靖/邹润芳 日期：2020-03-02 全年业绩快报公告，营收与归母净利润增超36%，毛利率得到明显改善19 年业绩预告：公司营收36.48 亿元 +36.58% ，利润总额3.57 亿元 +43.84% ，归母净利润3.03 亿元 +36.46% ，单季度营收9.93 亿元 +31.0% ，归母净利润0.63 亿元 +67.6% 。业绩增长的主要原因：①智能控制器业务规模持续扩大，盈利能力持续增强；②公司毛利率得到明显改善并具备竞争优势；③持续加大研发投入，产品附加值持续提升；④全球产能布局形成协同效应，高效响应核心客户的战略需求。
　　国内智能控制器行业龙头企业，汽车电子智能控制器望成下一增长点公司是国内智能控制器行业具有领导地位的龙头企业，是伊莱克斯、西门子、TTI、松下等全球著名跨国公司在国内少数合作伙伴，专业从事智能控制器研发设计、软件服务与产品制造，产品包括家用电器、健康与护理产品、电动工具、汽车电子、智能建筑与家居等领域的智能控制器。19 年12 月25 日博西家用电器标确定公司为B 中低负载机型的中标单位，属于ODM，总金额约15 亿元人民币交付期为4年。年均约3.75 亿元，为2018 年全年收入的14%。
　　2019 年公司设立子公司和而泰(002402)汽车电子科技，开展汽车电子产品及其控制器的开发与销售，未来公司将进一步扩大汽车电子智能控制器营收占比与盈利贡献能力，现已与博格华纳等全球高端知名汽车零部件公司合作，主要产品涉及汽车冷却液加热器等，目标进入主流汽车电子零部件供应市场。
　　铖昌：聚焦卫星微波毫米波射频芯片，或有望受益卫星互联网产业发展子公司铖昌科技产品为微波毫米波射频芯片。铖昌是目前国内唯一承担国家航天航空大型装备型号任务射频芯片供应的民营企业，产品主要应用于高分重大专项、二代中继、北斗二代导航、通信卫星等重大项目。微波毫米波射频芯片广泛应用于航空航天等特殊领域，同时在5G 通讯、自动驾驶技术的发展上也有广阔前景，在特定用户、民品等领域有广泛应用需求。19H1 铖昌营收1.02 亿元，同比+69.65%，净利润0.55 亿元，同比+71.92%。
　　全球互联网接入水平存在巨大鸿沟，近半数人口处于3G 以下阶段或无互联网覆盖，卫星互联网或成全球进入高速互联时代的核心基础设施。马斯克Starlink 计划初步发射1.2 万颗低轨卫星，1 月已发射120 颗；该项目或将倒逼我国卫星互联网产业发展。我国或需入轨1.1 万颗左右卫星，诞生1-2 个超级星座，卫星制造端2021年或达22.5 亿美元\2027 年或将达58.1 亿美元，若相控阵芯片占9% 对标21 年手机射频价值占比 ，21 年卫星互联网星载射频芯片采购额或达9.0%*22.5*7=14.18亿RMB，公司望受益。
　　盈利预测与评级：按业绩快报19 年营收从36.13 上调至36.48 亿元，归母净利润从3.12 下调至3.03 亿元。根据我们对汽车电子产品交付预测，20 年营收增速从35.29%下调至34.98%，21 年营收增速从33.65%上调至37.21%，营收从48.9/65.3上调至49.2/67.6 亿元，归母净利润20 年从4.55 下调至4.5 亿元，,21 年从6.12 上调至6.6 亿元，EPS 为0.33/0.49/0.72 元，PE 为48.6/32.7/22.3x，维持买入评级。
　　风险提示：公司汽车电子业务拓展不及预期，军品订单交付不均匀。


普洛药业(000739) 深度报告：厚积薄发 多元化拓展进入景气周期的API领先公司
类别：公司 机构：民生证券股份有限公司 研究员：孙建 日期：2020-03-02 厚积薄发，前向一体化布局推进下，基本面进入实质新景气周期1 我们推荐API 行业的逻辑：新集采背景下，API 进入前向一体化拓展窗口期，强调自下而上产品和产能的跟踪的重要性；2 2020 年开始公司技术优势有望在一体化布局中放大。我们认为自2020 年开始，基于发酵及合成的技术优势，公司原料药、CDMO 业务收入有望进入快速增长阶段，且随着规模效应进一步体现，盈利能力有望持续提升；制剂业务随着品种获批、产品结构调整，有望逐步放大公司在原料药方面的规模优势 也就是我们提的前向一体化的中期逻辑体现 。
　　跟踪指标：产品、产能升级到位，奠定业绩增长基础1 中间体、原料药：产品升级，技改奠定产能基础，加速增长可期。①CDMO业务：中间体到API 的升级，2020 年开始API 弹性体现，我们估计2020-2021年，公司CDMO 业务收入和利润均有望保持较高的增速水平，同时考虑安徽普洛生物的减亏，利润率有望提升。同时，我们提示，CDMO 订单利润表确认或存在波动性，建议投资者关注后续订单执行节奏。②非CDMO 业务：公司原料规模化生产品种70 多个，销售过亿品种13 个，羟酸、头孢克肟、安非他酮、沙坦、D-乙酯等品种占全球市场绝对份额。系列产品中，氧氟沙星产量全球第一，邓钾盐、柱晶白霉素、氟氯苯胺等原料药和中间体均为国内最大。经过过去几年产品、技改产能的积累以及公司内部产能结构的调整，同时叠加外部环保、药审等政策的变化，我们认为公司中间体原料药业务进入新的景气阶段，这种景气一方面是以公司产能产品的放量做业绩基础，同时也进入一体化优势的释放阶段。
　　2 制剂业务：集采及“乌苯美司”后时代，制剂业务竞争力在根本性提升。随着乌苯美司被医保踢出，我们认为公司制剂业务迎来机遇和挑战的并存期，挑战是在乌苯美司的推广压力增加的背景下，对制剂管线持续拓展提出更高的要求，公司在前向一体化的布局下，制剂的竞争力有望快速体现，左乙拉西坦在4+7扩围采购中标就是一个例子，因此我们建议持续跟踪公司制剂管线的布局节奏。
　　核心竞争力评估：技术壁垒奠定多元化拓展基础我们认为核心竞争力的积累和释放是内外部环境变化共振下奠定的，①API 行业的价值回归：环保趋严、国内制剂市场规范化影响，这些变化使技术的优势得以价值回归，我们认为未来3-5 年，真正有质量、环保、成本、技术 优势的API公司面临更好的发展环境，商业模式的可拓展性也会持续多元化。②公司基于技术壁垒的多元化拓展，有望快速验证公司在API 方面的质量和规模优势。普洛药业(000739)过去5 年一直在资源整合、产业升级上努力，而且2019 年以前制剂的竞争游戏规则也无法有效放大公司在抗生素、慢病领域API 的质量和规模优势，但是集采的推进，我们认为有望快速放大这种优势。
　　投资建议
我们预计2019-2020 年EPS 分别为0.46、0.60、0.78 元，2020 年2 月28 日收盘价对应2019 年PE34 倍 2020 年26 倍 ，参考可比公司估值情况 2020 年平均估值26 倍PE 左右 及公司核心业务板块增长持续性较强，维持“推荐”评级。
　　风险提示
产能投入周期的波动性风险，出口锁汇带来的业绩波动性风险，CDMO 订单波动性风险。


联创电子(002036) 公司点评：业绩略低于预期 扩产带来财务等费用增加
类别：公司 机构：民生证券股份有限公司 研究员：王芳/胡独巍 日期：2020-03-02
一、事件概述
2 月28 日，联创电子(002036)发布2019 年业绩预告：预计归母净利润25,305.65 万元–30,710.74 万元，同比增长3%至25%。
　　二、分析与判断
业绩略低于预期，光学产品营收高增长，19Q4 实际业绩较好据业绩预告，Q4 归母净利润为0.29 亿元至0.83 亿元，以Q4 业绩区间中值0.56亿元测算，同比-11%。考虑到生产经营及扩产等原因，预计财务费用约1.73亿元，同比增长约99%、研发费用2.18 亿元，同比增长62%，19Q4 实际经营情况较好。19 年光学产品营收约12.7 亿元，同比增长92%.，触控显示产品营收约9.1 亿元，同比增长约38%。业绩增长主要原因：新产能扩产，规模扩大；光学高景气，切入国际大客户。
　　受益光学创新趋势，玻塑混合镜头竞争力突显受益手机拍摄功能升级、光学性能提升，公司玻塑混合镜头已实现国内一线手机厂小批量出货，具有模造玻璃核心技术和量产能力，随着1G+6P 玻塑混合镜头良率持续提升，玻璃镜头/镜片、玻塑混合镜头出货占比将持续提升。摄像头模组已切入国内主流手机ODM，目前订单充裕、产能利用率处于高位，新产能正在实施。屏下指纹镜头已导入大客户，进入量产出货阶段。
　　ADAS 渗透率提升，车载镜头多点突破，高清广角等长线布局1、受益ADAS 和自动驾驶渗透率提升、单车镜头用量持续提升，车载光学高景气。公司切入Mobileye、英伟达、安波福、法雷奥、麦格纳等国际大客户，多款产品已经进入Mobileye 供应链体系，自动驾驶镜头已批量出货。车载镜头认证周期长、技术壁垒高，车载镜头进入业绩收获期，将有望成为公司的长期增长点。
　　2、高清广角镜头长线布局，GoPro 中高端产品镜头份额和收入持续增长，未来产品线有望向低端市场拓展。VR/AR 领域领先布局，VR/AR 镜头导入国际大客户，投影镜头量产出货，有望持续增长。
　　三、投资建议
公司是国内领先的光学镜头供应商，受益多摄/3D Sensing/屏下光学指纹渗透率提升，智能手机镜头份额有望在高端机型持续增长，长期看汽车镜头业务将打造长期增长点。预测公司19-21 年归母净利润为2.7、4.5、5.9 亿元，对应估值为45、27、21 倍。参考SW 电子制造行业PE 整体法 为40 倍，维持公司“推荐”评级。
　　四、风险提示：
1、智能手机出货量不及预期；2、光学镜头出货不及预期；3、行业竞争加剧；4、触控显示业务毛利率大幅降低。

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