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[股票上涨]明日最具爆发力六大牛股推荐
来源:767股票知识网
时间:2020-03-10 10:21:50
责编:767股票
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类别:公司机构:安信证券股份有限公司研究员:冯福章/张傲日期:2020-03-09
公司毫米波雷达具备量产能力,持续关注产能扩张及客户推进公司依托北京理工大学和毛二可院士创新团队共同出资设立的科技成果转化平台理工雷科,在雷达等领域积累深厚,并自2016年即开始研制车用77GHz毫米波防撞雷达系统。根据互动易,目前国内用于汽车前向防撞的中远距毫米波雷达,因功能和性能要求偏高、技术难度相对偏大,至今没有官方的国产毫米波前防撞雷达前装案例报道,前防撞雷达中的角分辨率、虚警率、漏检率等关键技术指标,是很多国产汽车雷达零部件厂商待攻克的难题。公司的汽车毫米波雷达,在上述指标上达到了与某国际品牌雷达性能对等的程度,在远距目标跟踪稳定性上略优。
目前公司77GHz汽车毫米波雷达采用了进口芯片和国产芯片两种方案进行产品设计,并已基本具备量产出货的能力。根据2019年半年报,公司已被百度阿波罗计划、比亚迪(002594)Dlink计划相继列为国内唯一合作厂商,其中804T6型毫米波汽车前防撞雷达和SRR402T6型角雷达,目前已经获得数万套批量订单,同时与多个车厂进行深度对接。而且公司毫米波交通雷达在积极参与各地智慧城市路网监控系统的建设工作。目前公司毫米波雷达订单额军品占比大,民用产品占比小,公司将会进一步提升民用汽车毫米波雷达的产能。目前主要拓展如下:
1、根据互动易,全资孙公司理工雷科电子 天津 有限公司已于2019年通过德国莱茵 TUV 的IATF16949汽车质量体系认证。
2、根据公司公众号,3月7日理工雷科持股78.26%的子公司理工睿行在线完成重庆两江区“新基建&智能网联云签约”。理工睿行拟在重庆两江新区设立车载毫米波雷达公司,研发生产车载毫米波雷达芯片和雷达系统,主要产品包括车载前防撞雷达产品、车载四维高分辨点云雷达、车载自动泊车雷达、路面交通场景雷达,建设SMT生产、包装、测试全环节汽车雷达产品生产线,达到年产百万台整机产能。同时,理工睿行计划在两江新区积极参与车联网先导区建设。
3、根据资产重组报告书,子公司恒达微波已与国内近十家汽车毫米波雷达前装、后装厂商建立了合作业务,能提供28GHz、77GHz、94GHz、217GHz毫米波雷达天线产品的设计、生产、测试、验证等服务,并可为公司汽车毫米波防撞雷达提供天线系统。
我们此前发布《军用技术民用化系列报告1:关注毫米波雷达、惯性 导航等技术在智能汽车的应用拓展,进一步打开相关公司成长空间》,先进传感器作为感知层是智能汽车的重要硬件基础,汽车电子或将是继消费电子之后的又一场盛宴。而公司作为国内高性能毫米波雷达的先行者,布局已初见成效,或将充分受益于智能汽车的发展。根据OFweek数据,国内毫米波雷达行业市场规模2018年达到41.4亿元,CAGR为23%,出货量达到358.8万颗,CAGR为44.6%。
投资建议:公司围绕军工电子信息技术,经过几年产业链的整合,业务板块已见成效,不仅军用市场雷达系统、智能弹药、卫星应用等放量在即,而且民品毫米波雷达、安全存储等领域市场空间可期。我们预计公司2019-2021年净利润分别为1.42、2.21、3.10亿元,对应估值分别为70、43、31倍,维持“买入-B”评级。
风险提示:业务进一步整合节奏慢;订单低于预期;商誉占比高
威孚高科(000581) :主业稳健发展 新兴领域业务开拓
类别:公司机构:西南证券(600369)股份有限公司研究员:宋伟健日期:2020-03-09
投资逻辑:公司燃油喷射技术壁垒较高,博世汽柴垄断高压共轨市场,市场份额近80%。尾气处理业务受益于排放标准升级,有望迎来增量。同时公司亦积极布局轮毂电机、燃料电池等新兴领域。当前威孚高科(000581)2020年PE仅为9倍,低于行业平均估值。
重卡行业景气度持续,主业稳健。未来两年国三车型进入淘汰的集中期,同时在逆周期调解下,我们认为重卡行业景气度将持续。公司背靠博世集团在汽车喷射系统的全球领先的技术优势,博世汽柴在柴油发动机共轨系统领域市占率一度达到80%,处于行业的垄断地位。与此同时,受益于排放标准的日益严苛,尾气处理技术将进一步升级,我们预计轻卡市场约30亿左右的增量。而对于重卡市场而言,其尾气后处理主要的增量市场来自于DPF、DOC、EGR等产品的,预计约60亿左右的增量空间。公司在SCR、DOC、DPF等产品布局全面,有望全面受益。
深耕主业,积极开拓新兴领域。合资企业中联电子旗下的联合汽车电子为国内领先的汽车电子厂商,在动力控制和车身电子领域技术领先,并持续为公司贡献充裕的现金流。与此同时,公司先后参股Protean和收购IRD,在轮毂电机以及燃料电池领域实现布局,后续亦有望受益于博世国内氢燃料中心的发展。
现金流充裕,回购彰显信心。公司主要利润来源博世汽柴与中联电子持续贡献稳定充裕的现金流。公司账上资金充裕,截至2019年三季度公司货币资金+委托理财金额累计超过70亿元,并保持50%的分红比例。2020年2月份,公司推出回购方案,回购金额不低于3亿元不超过6亿元,回购价格不高于24元/股,亦彰显公司发展的信心。
盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为2.27元、2.32元、2.38元。公司主业有较高壁垒,亦积极布局新兴产业,值得期待。当前公司2020年PE仅为9倍,低于行业平均估值,给予2020年12倍PE,首次覆盖给予“买入”评级,目标价27.84元。
风险提示:宏观经济下行、重卡销量或不及预期、新兴业务拓展或不及预期、投资收益或不及预期等风险。
华兰生物(002007) 公司深度研究:血制品景气度提升 四价流感疫苗空间百亿 成长空间充足
类别:公司机构:民生证券股份有限公司研究员:盛丽华/孙建日期:2020-03-09
血制品供给偏紧张景气度提升,销售费用有望下降2019年11月我们发布血制品跟踪报告《库存逐步回归正常水平,关注血制品成长性》,判断库存逐步回归正常水平。2019年底爆发新冠疫情新增静丙需求加快了血制品行业去库存,以及疫情延迟复工采浆受影响,2020年开始血制品行业将进入低库存水平;血制品企业销售费用有望下降,出厂价有望上升,进一步增厚血制品企业业绩。
2020年华兰生物(002007)血制品销售费用降低叠加新增需求,业绩弹性17%-18%。
1 供给紧张销售费用有望回到2016年之前水平,华兰生物(002007)有望增厚业绩13%-14%。
血制品企业销售费用与供给关系有着强相关性,供不应求销售费用越少,主要表现为给经销商返利越少。2016年之前整个血制品行业处于供不应求,销售费用少,2015年华兰生物(002007)销售费用率为1.4%左右,2018年-2019年血制品销售费用率分别达到8.7%和7.2%。2020年供给紧张销售费用率有望重回到2015年左右水平,从2019年的7%降至1.5%-2%,有望增厚业绩13%-14%。
2 华兰生物(002007)血制品2020年供给较之2019年有望增加,预计增幅4%左右2020年血制品供应由“产成品存货+在产品+陈浆+2020年采浆”四方面决定。
产成品存货预计已在1-2月份疫情中消耗完毕,接下来2020年疫情之外的血制品正常需求预计由“在产品+陈浆+2020年采浆”来供应。根据我们测算,华兰“在产品+陈浆+2020新采浆”供给量与2019年基本持平,加上产成品存货 满足疫情新增需求 ,2020年血制品供给 产成品存货+在产品+陈浆+2020新采浆 较之2019年血制品供给量是增加的。供给的增加主要来自存货+陈浆的进一步消耗,预计增加幅度在4%左右。
血制品价格有望上涨,华兰浆站管理能力优秀,复工后浆量上的快,能保障浆量供应,从而更能受益血制品价格上涨
2020年底血制品行业将进入低库存水平。采浆量难以全部补回,将更有可能影响2021年供应 通过影响陈浆量 。2021年供给继续短缺情况下,在2020年销售费用降低的基础上,价格有可能继续往上。
供不应求时血制品价格上涨,价格变动对于供需缺口弹性越大时,供不应求涨价带来业绩弹性越大;浆量供给越有保障的企业,涨价带来业绩弹性越大。在采浆行业普遍受影响的情况下,复工后发动献浆能力强的企业,浆量上的快,将能保障供应,越能从血制品价格上涨中受益。我们认为浆站管理能力优秀的华兰生物(002007)受益明显。
我们预计公司有望在重庆和河南持续获批新浆站,假如每两年重庆和河南各获批一个浆站浆,能支撑公司保持复合7%-8%的浆量增长。
在终端需求量继续保持稳定增长情况下,投浆量是成长最大约束,同时在未来一段时间内,浆站资源获取以及浆站管理能力、采浆规模决定企业生产经营规模,也是行业地位以及竞争力的关键。华兰生物(002007)未来血制品成长性依赖于浆量的成长性。
2018-2019年公司在全国浆站审批收紧的情况下,河南和重庆各获批一个新浆站。
公司在河南和重庆具备良好的政府资源基础,且目前浆站审批向龙头企业倾斜,我们预计公司有望在重庆和河南持续获批新浆站,假如每两年重庆和河南获批一个浆站能支撑公司持续保持复合7%-8%左右的浆量增速。
国内四价流感疫苗空间百亿元,成长空间充足;华兰生物(002007)四价流感疫苗估值空间在240亿-280亿元。
国内流感疫情逐年加重,认知度有望提升,更多地区将疫苗纳入免疫规划或医保覆盖,渗透率有望提升。我们预计国内四价流感疫苗空间达110亿元+,目前流感市场规模20亿元+,具备5倍成长空间。华兰生物(002007)预计将在流感疫苗市场保持优势地位,占据流感市场35%-40%左右的份额,公司流感疫苗收入规模有望达到40亿元左右,预计净利润率在30%-35%,对应净利润在12-14亿元,合理估值20倍,华兰生物(002007)四价流感疫苗估值空间在240亿-280亿元。
投资建议:
不考虑单抗,仅考虑血制品板块+疫苗板块。血制品板块DCF合理估值600亿元:
假设半显性增速10%,永续增长5%,WACC 8.5%,疫苗板块:我们预计四价流感疫苗空间达110亿元+,公司流感疫苗收入规模有望达到40亿元左右,预计净利润率在30%-35%,对应净利润在12-14亿元,成长空间充足。
我们预计公司2019年-2021年净利润12.8/18.02/20. 9亿元,对应EPS0.91/1.28/1.49,对应当前股价PE为49/35/30倍,历史估值中枢为40倍左右,维持“推荐“评级。
风险提示
血制品价格涨价不及预期,销售费用下降不及预期,疫情对采血浆影响超预期,疫苗需求不及预期,安全性生产风险。
工商银行(601398) :稳健龙头 综合金融标杆
类别:公司机构:东方证券(600958)股份有限公司研究员:唐子佩日期:2020-03-09
工行资产投放审慎,强揽储能力贡献低负债成本,造就息差优势。工行整体资产投放较为审慎,收益率优势不明显,对公贷款收益率与国有行平均水平接近,个人贷款收益率略低于国有行平均水平。但工行在负债端的成本优势却非常显著。2014年以来,工行客户存款付息率就低于国有行平均水平。
且因其具有良好的对公、零售资源以及强大的综合金融服务能力,揽储能力强于同业,在存款竞争日益激烈的情况下,公司仍能保持较低的存款付息率,逐渐拉大与国有行平均水平距离,存款付息率优势愈加明显,贡献高息差。
资产结构持续优化,资产质量稳健,抗风险能力强。工行积极调整贷款投向,压降“两高一剩”行业贷款,“银政合作”项目保证贷款质量。具体行业中,降低不良率较高的批发零售业占比,提升电力、水利等银政合作项目较多、国家支持力度较大的行业贷款占比。且低不良率的住房按揭贷款占比显著高于国有行平均水平,并呈上升趋势。公司不良生成率显著低于国有行平均。
客群基础庞大、综合金融服务能力强,促进中收稳健发展。工行客群基础庞大,且整体质量较优,通过与企业端合作,引流企业员工开设工资卡、信用卡,并衍生中高端客户服务。多元化、定制化的综合金融产品促进了理财与私行业务的较快发展。结算、清算及现金管理业务对中收贡献也超过20%,得益于公司良好客户基础和较强的综合金融、跨境服务能力,公司该项业务规模超出第二名一倍以上,龙头优势显著。
财务预测与投资建议
我们用PB法对公司进行估值,得到公司2019-2021年EPS预测值为0.88、0.92、0.97元,BVPS预测值为6.94、7.62、8.34元。根据可比公司2020年平均一致预期PB调整值0.75倍,得到目标价5.72元。目标价对应2020年PB为0.75倍,2020年PE为6.23倍。首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示
经济仍有下行压力,工行投向小微企业贷款风险增加;降息幅度超预期,或致工行息差有一定压力。
上海电气(601727) 首次覆盖报告:布局工业互联网、智能制造和锂电产业链 高端装备龙头再腾飞
类别:公司机构:国盛证券有限责任公司研究员:王磊/杨润思日期:2020-03-09
见证中国能源转型的高端装备龙头,业务布局横跨大能源上下游。上海电气(601727)是一家大型综合性高端装备制造企业,是国内传统的火电和核电装备龙头,随着我国能源转型的深入,上海电气(601727)加快释放在手火电订单,积极开拓海外电站市场。公司凭借自身在发电设备的优势,进军国内海上风电,市占率常年维持在行业第一,龙头优势明显。另外上海电气(601727)积极向环保业务进军,布局固废处理、水处理、新能源和工业事业四大环保领域,环保板块业务近年来高速增长。
与时俱进,加快产业转型,布局工业互联网、储能和新能源车产业链、智能制造等领域。伴随着中国能源转型,公司积极进行产业转型:
工业互联网:公司从2007年便开始在工业互联网进行探索,2019年上海电气(601727)发布了上海电气(601727)工业互联网平台,目前以内部应用为主,等平台建设成熟之后,公司将向集团外企业推广,通过工业互联网构架公司核心竞争力。
储能和新能源车产业链:从2012年开始,上海电气(601727)中央研究院便开始布局储能业务。2017年,公司和国轩高科(002074)成立合资公司,组建上海电气(601727)国轩新能源,正式进军储能锂电池领域。后续,公司向新能源车领域拓展,上海电气(601727)收购赢合科技(300457)、领投零跑汽车、参股天际汽车。目前上海电气(601727)完成了在锂电池领域从新能源制造装备到电芯到模组到Pack的布局,深入锂电池领域。
智能制造:公司成立了自动化集团,多元化布局智能制造,完成“智能制造-软件-集成-服务”的智能制造全产业链布局,进军工业4.0。目前上海电气(601727)具备行业领先的汽车、航空航天、3C电子、食品加工、安防、新能源等领域的智能制造系统解决方案实施能力,并完成“智能制造-软件-集成-服务”的智能制造全产业链布局。
风电集团拆分落地,国内海风龙头登陆科创板;上市公司拆分新政有助于公司成长板块迎来良机,未来发展巨大,领域囊括汽轮机叶片、核电、工业信息化等领域。
2019年12月12日,证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》,规定表示上市公司可以将部分业务或资产、以其直接或间接控制的子公司的形式,在境内证券市场首次公开发行股票上市或实现重组上市。2020年1月6日,公司发布《上海电气(601727)集团股份有限公司关于分拆所属子公司上海电气(601727)风电集团股份有限公司至科创板上市的预案》,公司计划拆分风电集团至科创板上市。本次拆分至科创板有望提升公司风电集团融资实力,提升盈利可持续性。上海电气(601727)旗下优质资产较多,包括无锡透平叶片、上海电气(601727)核电集团、上海电气(601727)集团数字科技有限公司等,拆分上市政策落地为公司成长板块提供发展良机,未来成长空间巨大。
业绩预测:预计公司19~21年收入分别为1181.64、1367.40、1546.46亿元,同比增长16.8%、15.7%、13.1%;预计归属母公司净利润分别为32.76、38.29、43.17亿元,同比增长8.6%、16.87%和12.76%,对应估值22.5、19.3和17.1倍,从历史来看,公司历史三年估值中枢PE在30倍左右,PB在1.5倍左右。随着公司加快产业转型,新能源、自动化和智慧城市板块业绩逐步放量,公司估值有望向高成长板块切换,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:风电行业装机不达预期;火电需求不达预期;预测偏差和估值风险。
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