原创AI巨头旷视科技冲刺IPO：上半年巨亏52亿毛利率超60%波动较大

8月25日，北京旷视科技有限公司 以下简称“旷视科技” 在港交所递交招股书。2016至2018年间，该公司分别亏损3.43亿元、7.58亿元和33.52亿元，至2019年上半年亏损持续扩大，达到52.00亿元。招股书称，这“主要由于公司优先股的公允价值变动及持续的研发投资”。
官网显示，旷视科技于2011年由印奇、唐文斌和杨沐三位创始人发起成立。旷视商业化的第一款人工智能产品是人脸识别解决方案，之后逐渐将业务扩展至个人物联网、城市物联网和供应链物联网等领域。公司总部位于北京，拥有2000 多名员工，并在北京、上海、南京、成都等地设有研发中心。
值得注意的是，根据招股书，2016年、2017年、2018年及2019年上半年，旷视科技毛利率分别约为31 .0%、52 .1%、65 .2%及64 .6%，近三个报告期内基本保持稳定。然而从不同板块毛利率来看，2019年上半年较2018年均出现大幅波动。

截图 具体而言，该公司个人物联网解决方案 SaaS 板块2019年上半年毛利率同比上升22.6%，个人物联网解决方案 个人设备 同比下降16.1%，供应链物联网解决方案同比上升28.8%。原因何在？旷视科技公关部相关人士对时间财经表示，“我们查询了招股说明书，这些内容不在招股书的范围，抱歉没有信息提供”。
亏损持续扩大
旷视科技人工智能产品主要应用在三个领域：个人物联网、城市物联网及供应链物联网。
2012年底，旷视科技正式进入个人物联网行业。据灼识咨询 China Insights Consultancy
提供的数据，按2018年收入计算，旷视科技成为中国最大的云端人脸识别身份验证解决方案供货商，占据逾60%的市场份额。2018年在中国制造生产的配备身份验证功能的安卓智能手机中，超过70%使用了该公司提供的基于人脸识别的设备解锁解决方案。
随后，2015年底旷视科技进军城市物联网行业，并逐渐占据较大市场份额。根据灼识咨询报告，按2018年收入计算，旷视科技成为中国最大的聚焦于人工智能的城市物联网解决方案提供商，产品被应用于100多个城市。
在此过程中，旷视科技的Face ID解決方案客戶由2016年的128名增至2018年的1044名，复合年增长率为185.6%。至2018年，旷视科技为中国106个城市的政府机构及企业客户提供城市物联网解决方案，而截至2016年底为30个城市，复合年增长率为88 .0%。
财务方面，旷视科技收入由2016年的6780万元增至2017年的3.13亿元，再增至2018年的14.27亿元，三年间的复合年增长率为358.8%。2016年、2017年及2018年，旷视科技分别亏损人民币3.43亿元、7.59亿元及33.52亿元。至2019年上半年，旷视科技营收达到9.49亿元，同比暴增210.3%。同时，公司亏损也扩大至52.00亿元。
撇除旷视科技管理层认为不能反映经营表现的项目的影响，2016年、2017年、2018年及2019年上半年，公司经调整后的利润分别为-9200万元、-1.42亿元、3220万元及3270万元。部分会计人士对时间财经表示，通过可转换可赎回优先股及等工具来调节利润，不需要付出现金，而且通常最终会转换为股权，“比较划算”。
去年政府补贴9200万元
在招股书中，旷视科技自称是“一家世界级的人工智能公司，深度学习是核心竞争力”。2017年和2019年，旷视科技分别跻身《麻省理工科技评论》最新发布的两项《50大最聪明公司》榜单中。
落实到研发方面，2016年至2018年旷视科技研发开支分别为0.78亿元、2.05亿元、6.13亿元，分别占上述年度公司总收入的115.3%、65.6%及43.0%。在招股书中，旷视科技称，“预期研发开支会持续增加”。
研发活动本身具备不确定性，将开发成果投入商业使用会面临实际困难，支出大额资金研发也未必能创造相应利益。如果旷视科技未来提出的解决方案过时或缺乏吸引力，继而限制收回相关产品开发成本的能力，此举将导致公司收入、盈利能力及市场占有率下降。
此外，2016年、2017年、2018年及2019年上半年期间，旷视科技分别确认政府补贴200万元、6330万元、9200万元及4470万元为其他收入。由于政府补贴未来存在不确定性，或将对公司的业务、财务状况、经营业绩及前景带来不利影响。
自2011年创立起，旷视科技已产生亏损。2016年、2017年、2018年及截至2019年6月30日止六个月期间，公司分别录得年度╱期间亏损3.43亿元、7.59亿元、33.52亿元及52.00亿元。由于旷视科技仍在扩展业务及经营，预期公司的未来成本将持续增加。
此外，作为一家拟上市公司，旷视科技将产生大量成本及开支。在招股书中，旷视科技称，“倘若我们未能录得充足收入及管理开支，我们日后或会继续产生重大亏损，未必能实现并保持盈利”。

截图 旷视科技的存货主要包括成品及室内机器人产品的组件。于2016年、2017年及2018年和2019年6月30日，该公司存货分别为人民币650万元、3070万元、1.19亿元及2.19亿元，存货周转天数分别为33天、45天、55天及69天。
现金流方面，旷视科技在业绩期内录得经营活动现金大额流出。于2016年、2017年、2018年及截至2019年6月30日止6个月期间，公司分别录得经营活动所用现金净额1.13亿元、1.51亿元、7.19亿元及人民币6.75亿元。
招股书称，这主要由于公司大量投资于研发工作，同时仍计划继续大量投资于研发、销售及营销工作。据此推测，旷视科技近期会继续录得经营活动现金流出净额。此举或将对公司的经营产生不利影响，原因在于，能满足业务经营及业务创新及拓展投资的可用现金有所减少。
旷视科技过往主要通过股东出资，及发行和出售优先股的私募融资满足现金需求。然而，公司日后获得额外资金的能力受到诸多不确定因素的影响。招股书表示，“倘若未能获得足够资金以满足资金需求，旷视科技可能无法执行增长策略，相应业务、财务状况及前景都可能受到重大且不利影响”。 北京时间财经 胡飞