「600001股票」北向资金短期流出原因不在A股 A股415只股票破净破净率超10％

2020-03
20
文 |赵子强徐一鸣
北向资金3月19日继续大幅净流出超百亿元，之前跌也买涨也买的“聪明钱”为什么会转向？
数据显示，即使是在鼠年首个交易日a股跳空大跌之际，北向资金仍然开启买买买模式，当日净买入181.89亿元，随后也基本保持了买入态势，在鼠年的首周北向资金净买入300.6亿元。
可就在A股走势明显强于海外各国股市，特别是美国股市之际，北上资金的动向却发生了变化。2月24日，北向资金净流出87.05亿元，3月9日净流出过百亿元达143.19亿元，3月13日再次流出147.26亿元。本周也依然连续呈现北向资金的净流出，这一连串的卖卖卖逆转了2020年以来北向资金买入态势，加上周四的102.21亿元的净流出，北向资金年内共流出216.56亿元。
那么面对最佳避险区域，外资为什么是这样的一个操作方式？从经济韧性、政策工具多样性到低估值、高成长，以及市场运行周期等等看，显然A股是目前最佳避险区域。既如此，那就要看看外资，特别是美元究竟发生了什么？
首先来看看美元指数，从2月20日见99.92点之后，开始下行，至3月9日最低达94.63点，累计下跌4.87%，熟悉美股的投资者都知道，这一时段，道琼斯等三大指数已开始了下跌之旅，2月21日至3月9日道指累计下跌18.37%。
这期间美联储开始发狠，3月3日紧急操作，降息50个基点，超出市场想象，然而美国股市只是昙花一现的反弹了一下，然后继续下跌。从上述时间美元指数下行来看，说明市场当时缺少的并不是钱，而是对美股的信心。
接下来就是美联储不断释放流动性，3月16日，美联储再次紧急操作，一下子把利率降到了0，并且开展7000亿美元QE。3月18日，美联储直接绕开商业银行购买商票，而且财政部还给加了个保险，向美联储提供100亿美元的信贷保护。
而美元流动性似乎并未因此而显出宽松的样子，从美元指数来看，3月10日开始，美元不断走强，至北京时间3月19日16：34已刷新2017年3月13日以来的新高，最高101.82点。道琼斯指数却在不断下跌中，美股历史必将留名的10天4次下跌熔断就发生在这一期间。
美股下跌和美元走强的直接原因就在于美元流动性紧张，美联储释放流动性去哪儿了？
中信证券的分析师团队给出了合理解释。美股的牛市行情被疫情这一2020年最大的黑天鹅事件所打破，市场恐慌情绪下基金管理机构或需要面对大量的赎回问题，而在这种背景之下基金管理机构纷纷保护自身流动性，也因此将杠杆风险推高，高杠杆机构的爆仓会带来连锁反应，使得本就收紧的美元流动性更加紧张，这也是美元市场流动性的黑洞，形成“衰退性的强势美元”。
这回就非常清楚地知道为什么北向资金要撤退了。原来在于美元流动性紧张导致境外投资者自身风控体系下的资产减持，而美联储释放的流动性无法从根本上解决高杠杆投基金的资金问题。说得更直白些，就是家里着火，必须赶回去自救。（赵子强）
A股415只股票破净破净率超10%
3月19日，沪指盘中一度跌至2646.80点，创下2月4日以来的阶段性新低，市场破净股数量正日渐增加。
通常来说，破净股数量与行情相关性较强，股市低迷时破净股数量大幅增加，在板块估值下降的同时，市场也在向底部逐渐靠拢。
《证券日报》通过复盘历史数据来看：2005年上证指数998.23点时，破净股为175只，占上市公司总量13.48%；2008年，上证指数1664.93点时，破净股为173只，占上市公司总量11.04%；2013年上证指数1849.65时，破净股为158只，占上市公司总量6.45%。
总体来看，目前无论是破净股数量，还是破净股占比，均已接近A股历史极值。从历史经验看，破净股数量的增多往往意味着市场底部的到来。市盈率处于底部，破净股创新高，有望吸引境内外资金相继进场。
市净率方面，众泰汽车最新市净率仅为0.28倍，为两市最低。华夏银行、鞍钢股份、信达地产、渤海租赁、美都能源、河钢股份、福星股份、宜华生活、供销大集、宏图高科、东旭蓝天等个股市净率则均低于0.50倍。（徐一鸣）
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